"Assim, a EZTEC agradece a confiança depositada em seu modelo de negócio e reafirma seu compromisso de estar em 2011, novamente, entre as empresas mais diferenciadas em rentabilidade e solidez."Apreciar as demonstrações financeiras da EZTEC já virou uma certa rotina pra mim, e é simplesmente impressionante a qualidade da administração da companhia.
Quando entrei na bolsa de valores me propuz a fazer como os melhores fazem e, então, passei a estudar o maior de todos, Warren Buffett.
Segundo Buffett, uma das principais técnicas para encontrar uma 'mina de ouro' na bolsa é avaliar a existência de vantagens competitivas de longo prazo, algo que a diferencie das demais companhias e que pode ser perdurar durante anos e anos.
A existência de vantagens competitivas é evidenciada nos números da empresa, nas demonstrações financeiras.
Vamos fazer uma breve análise dos resultados reportados pela EZTEC em 2010, que evidenciam a existência de vantagens competitivas de longo prazo:
Margem líquida: 32,2%
A margem líquida é disparada a maior do setor. Uma margem diferenciada evidencia que a empresa possui, além de boa gestão de custos, um diferencial que permite a ela vender seus produtos a um preço mais elevado, aumentando sua rentabilidade.
Despesas VGA (de Vendas, Gerais e Administrativas: 8,6% da Receita
Em despesas VGA estão inclusos todos os gastos com comissões, publicidade, marketing, entre outras. Um número muito elevado neste indicador exibe uma empresa que opera em um mercado muito competitivo, e há a necessidade de alocar muito recurso para vender os produtos.
No caso da EZTEC o número está abaixo da média do setor, demonstrando que a companhia não necessita de grandes esforços para vender os produtos.
Despesas Financeiras: Menos de 1% do Lucro Operacional
Neste indicador verificamos o quanto a empresa gastou com pagamento de juros. Geralmente empresas de setores muito competitivos pagam muito juros, pois necessita constatemente de investimento em ativos fixos para manter a competitividade, o que aumenta o envidividamento da companhia.
No caso da EZTEC este número não chega a 1% do lucro operacional.
Lucro por ação: 2008: R$ 0,70 - 2009: R$ 1,13 - 2010: R$ 1,71
Este indicador não pode ser usado apenas no ano em que estamos analisando, é necessário avaliar as variações deste valor nos útimos anos.
O crescimento constante no LPA identifica uma empresa que está com o produto certo, no mercado certo. A empresa possui uma tendência de crescimento dos lucros no longo prazo.
Além do demonstrado acima, a companhia vem pagando dividendos constantemente, possui luquidez corrente de 4,1x, é listada no mais alto nível de governança corporativa, endividamento de cerca de 5% do patrimônio líquido, e rentabilidade sobre patrimônio líquido superior a 20%.
A companhia faz uma excelente gestão do banco de terrenos, visando maximizar o potencial de VGV (Valor Geral de Vendas) nos próximos exercícios.
Os terrenos adquiridos pela companhia possuem um custo médio abaixo de 10% do potencial VGV.
São esses e outros motivos que garantem que EZTEC estará durante anos e anos "entre as empresas mais diferenciadas em rentabilidade e solidez".
